ログンHPP

事業体としての性格

同社は公開株式会社の形をとる国有企業で、建設は大統領直属のプロジェクト管理グループと共同で進められている。国際入札を自社サイトで公示しており、資材・役務の調達情報が外部から追える点は、タジキスタンの国有企業としては例外的である。

完成に必要な資金は62億9,000万ドルと見積もられ、事業収入、国内資源、開発パートナーの資金で賄う計画になっている。世界銀行は2024年12月に第1期として3億5,000万ドルの国際開発協会（IDA）無償資金を承認し、2026年6月30日には第2期として3億ドルの無償資金を承認した。世界銀行が主導するログン調整グループには、アジア開発銀行、アジアインフラ投資銀行、欧州投資銀行、イスラム開発銀行、OPEC基金、サウジ開発基金、アブダビ開発基金、クウェート基金などが参加する。

部分稼働と収入

発電所は全体としては未完成だが、先行して据え付けられた発電機で発電と売電が始まっている。同社が公表する2025年の報告によれば、この年に供給した電力は16億1,430万kWh、付加価値税を除く販売額は3億2,994万ソモニだった。月ごとの供給量の振れは大きく、最も少ない7月が3万1,000kWh、最も多い9月が2億4,522万kWhと桁違いの開きがある。ヴァフシュ川の流量と貯水池の水位、それに発電機の据え付け工事の進み具合が、そのまま生産に表れる。

電力の売り先は国有のバルキ・トジクで、代金の回収は同社の財務状況に左右される。2026年7月13日の記者会見でバルキ・トジクは、ログンHPPへの債務を半年で約1,400万ドル減らしたと説明した。建設中の発電所が売電収入で建設費の一部を賄う構図であるだけに、買い手の支払い能力が事業の進捗に直結する。

収入の3%を社会保障へ

タジキスタン政府は、建設期間中はログンの電力販売収入の3%を、完成後は5%を、全国的な社会保障プログラム（ベネフィット・シェアリング・プログラム）に充てることを世界銀行に対して約束している。同社が公表する年次報告は、まさにこの3%の算定表であり、2025年の拠出額は989万8,233ソモニと計算されている。大型インフラの収入を貧困層の支援に結びつける仕組みを、事業会社の会計として毎年公表している点が特徴である。